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스태그플레이션(Stagnation)
의꾸노의 생각들
2024. 1. 23. 11:40
스태그플레이션
'경기침체(Stagnation)'와 '인플레이션(Inflation)'의 합성어로 경기침체와 인플레이션이 동시에 나타나는 현상.
경기침체로 성장은 둔화되는 와중에 고물가가 이어지는 비정상적인 경제 현상
목차
1. 스태그플레이션의 특징
- 높은 인플레이션 : 일반적인 경우 경기침체 상황에서는 소비 및 투자 심리가 약해지면서 디플레이션이 발생하는데 스태그플레이션은 인플레이션과 경기침체가 동시에 발생합니다.
- 경기침체 : 경기침체 상황에서 정부나 중앙은행은 경기 부양을 위해 일반적으로 돈을 풉니다. 하지만, 스태그플레이션 상황에서는 높은 인플레이션이 수반되기에 기존의 방법대로 돈을 푸는 양적완화시 물가 상승 압박을 받을 수 있습니다.
- 높은 실업률 : 스태그플레이션 기간에는 경기침체로 인해 기업이 확장에 어려움을 겪으면서 실업률이 높아지는 경향이 있습니다.
2. 스태그플레이션의 원인
- 공급 측면 : 1970년대와 같은 역사적 스태그플레이션 사례는 유가의 갑작스럽고 급격한 상승으로 인해 촉발된 경우가 많았습니다. 에너지 비용 상승은 산업 전반의 생산 비용 상승으로 이어져 전반적인 경제 생산량을 감소시킵니다.
- 수요 측면 : 스태그플레이션은 경제의 생산 능력을 초과하는 과도한 수요로 인해 발생할 수 있습니다. 이는 생산량 증가에 상응하는 물가 상승으로 이어집니다.
- 생산 비용 상승 : 인건비 증가, 공급망 중단 또는 기타 생산 관련 문제와 같은 요인이 기업의 비용 상승에 기여할 수 있습니다. 이러한 비용 증가가 소비자에게 전가되면 인플레이션으로 이어집니다.
3. 스태그플레이션의 영향
- 중앙은행의 딜레마 : 중앙은행은 인플레이션을 억제하는 동시에 경제 성장을 촉진하고 실업률을 낮추기 위한 노력의 균형을 맞춰야 하는 어려운 과제에 직면해 있습니다. 금리 조정과 같은 전통적인 도구는 스태그플레이션 환경에서는 그 효과가 제한적일 수 있습니다.
- 투자에 미치는 영향
- 주식 : 스태그플레이션은 특히 주식 시장에 어려움을 줄 수 있습니다. 높은 인플레이션은 미래 수익의 실질 가치를 떨어뜨리고, 경기침체는 기업 이익 성장을 저해하여 주식 시장 수익률 하락으로 이어집니다.
- 채권 : 스태그플레이션은 금리 상승으로 구매력을 약화시켜 잠재적으로 채권의 매력을 떨어뜨립니다. 그러나 경제가 불확실한 시기에는 미국 국채 등 안정성 높은 국채를 통해 상대적 안전성을 추구할 수 있습니다.
- 원자재 : 스태그플레이션은 원자재 가격에 영향을 미칠 수 있으며, 금, 은과 같은 특정 원자재는 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 사용됩니다. 그러나 경기침체로 인해 기업은 투자를 줄이고, 국가 정책의 방향이 긴축으로 바뀔 가능성이 있으므로 본인이 선택한 원자재에 대한 수요가 감소하는지 면밀히 모니터링해야합니다.
- 실물 자산 : 원자재와 마찬가지로 부동산 및 인프라와 같은 유형 자산은 스태그플레이션 기간 동안 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 사용될 수 있습니다. 이러한 자산은 시간이 지남에 따라 실질 가치가 유지되는 이점을 누릴 수 있습니다.
- 비즈니스에 미치는 영향
- 수익 마진 : 기업은 생산 비용 증가와 소비자 수요 둔화로 인해 수익 마진이 줄어들 수 있습니다. 인플레이션과 경기 침체가 동시에 발생하는 환경에서는 가격 전략을 조정하는 것이 어려워집니다.
- 운영상의 과제 : 스태그플레이션과 관련된 불확실성은 기업들 사이에서 신중한 태도로 이어져 장기적인 투자 및 확장 계획을 방해할 수 있습니다. 기업이 경제적 역풍을 헤쳐나가는 과정에서 고용 동결 및 해고가 일반화될 수 있습니다.
- 사회적, 정치적 영향 : 스태그플레이션은 높은 실업률과 인플레이션으로 인해 가계의 경제적 어려움을 초래하여 사회 불안을 야기할 수 있습니다. 이는 정부가 경제 문제를 해결해야 한다는 정치적 압력으로 이어질 수 있습니다. 정부는 실업과 인플레이션을 동시에 해결하는 정책을 시행해야 한다는 압박에 직면할 수 있습니다. 그러나 효과적인 정책 수단을 찾는 것은 쉽지 않을 수 있습니다.
4. 투자방법
- 분산투자 : 스태그플레이션 기간에는 자산군 간 분산투자가 중요할 수 있습니다. 주식, 채권, 원자재, 실물자산을 혼합한 균형 잡힌 포트폴리오를 구성하면 경제 불확실성과 관련된 위험을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.
- 인플레이션 헤지 : 금, 은과 같은 자산은 경제가 불확실한 시기에도 가치를 유지하는 경향이 있어 인플레이션에 대한 헤지로 간주되는 경우가 많습니다. 또한, 부동산과 인프라를 포함한 실물 자산에 대한 투자는 인플레이션에 대한 헤지 역할을 할 수 있습니다.
- 가치주 : 스태그플레이션 기간 동안 투자자는 견실한 재무제표, 안정적인 현금 흐름, 경쟁 우위를 갖춘 우량주에 우선순위를 둘 수 있습니다. 이러한 기업은 경제적 어려움을 극복하는 데 더 유리한 위치에 있을 수 있습니다.
- 고정 수입 전략 : 물가연동채(TIPS)과 같은 인플레이션 헤지가 가능한 채권을 고려하면 인플레이션 기간 동안 구매력 약화에 대한 안전장치를 마련할 수 있습니다. 또한, 변동금리 채권에 투자하면 인플레이션 압력이 수반되는 금리 상승에 대한 보호를 받을 수 있습니다.
- 중앙은행 조치 모니터링 : 스태그플레이션은 중앙은행이 비전통적인 정책 수단을 채택하도록 유도할 수 있습니다. 투자자는 중앙은행의 커뮤니케이션과 정책 결정이 금융시장에 미칠 수 있는 영향을 면밀히 모니터링해야 합니다.
- 유연한 포트폴리오 구성 : 스태그플레이션은 투자자에게 유연하고 적응력 있는 투자 전략을 요구합니다. 변화하는 경제 상황에 대응하여 정기적으로 포트폴리오를 재평가하고 조정하는 것은 리스크를 완화하는 데 필수적입니다.
5. 결론
- 스태그플레이션은 일반적으로 나타나는 경제현상은 아닙니다. 가장 최근엔 1972년 오일쇼크로 인하여 스태그네이션이 발생했습니다. 기존 모델에 도전하는 복잡한 경제 시나리오를 제시하며 정책입안자와 투자자 모두에게 신중한 고려를 요구합니다. 스태그플레이션의 원인, 결과, 전략적 고려 사항을 이해함으로써 개인은 이 드문 경제 현상으로 인한 고유한 문제를 해결할 수 있습니다. 투자 포트폴리오를 조정하든, 자산을 다각화하든, 중앙은행의 조치를 모니터링하든, 역동적인 경제 환경에서 스태그플레이션의 복잡성을 성공적으로 헤쳐나가고 금융 회복력을 유지하려면 사전 예방적이고 정보에 입각한 접근 방식이 중요합니다.